21世纪经济报道特约记者 庞华玮在线配资知识平台
2026年4月15日，A股上演了一场“高开低走”的震荡剧情。
早盘创业板指气势如虹，一度冲破3599点，刷新近11年盘中新高；午后却风云突变，获利盘与解套盘集中涌出，指数最终收跌逾1%，止步五连阳。上证指数微涨0.01%；科创50逆势微涨0.09%。
“今天（4月15日）就是跟随式被动补仓。”一位私募CEO坦言，今年不少机构投资者亏损。当前环境下，机构当务之急是积极配置高性价比标的。
在中东地缘冲击逐步“脱敏”的背景下，机构投资者正在形成共识：从“交易地缘”到“交易业绩”，从追高题材到高低切换。
这或许正是本轮行情，进入新阶段的信号。
4月15日，A股三大股指早盘全线高开，创业板指更是一度气势如虹，最高触及3599.98点，一举突破2021年7月22日创下的3576.12阶段高点，刷新2015年6月19日以来近11年盘中高位。
然而随后成长板块集体回落，创业板指最终收跌1.22%，报3514.96点，止步五连阳，全天振幅超过2.5%。
截至收盘，上证指数报4027.21点，微涨0.01%，守住4000点整数大关；科创50逆势微涨0.09%。
沪深两市合计成交额约2.42万亿元，较前一交易日小幅放量，连续多日维持在2万亿上方。但全市场超3500只个股下跌，仅1800余只上涨，赚钱效应明显收敛。
简单来说，是权重股托住了大盘，但多数个股在经历短期快速上涨后，正面临获利盘、解套盘兑现的压力。
当日板块层面剧烈分化。医药板块（创新药、医药商业）、商业航天全线爆发，银行、家电、食品饮料等防御性板块走强；而油气、锂电池产业链等前期热门题材跌幅居前。
综合机构观点，本轮创业板指连续上攻并创出近11年新高，是政策红利、业绩兑现、外部缓和与流动性充沛四重因素的历史性共振。
政策层面，4月10日证监会发布的《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》被视为核心催化剂。增设第四套上市标准、适时推出创业板股指期货等举措，从制度层面提升了市场对科技成长属性的定价预期。
业绩层面，一季报成为最坚实的“地基”。AI算力（光模块）、储能、电池等赛道龙头企业业绩预喜频出——天华新能预计一季度净利润同比暴增超270倍，中际旭创、新易盛等延续翻倍以上增长。
外部环境，中东局势出现缓和信号。受此影响，全球风险偏好显著修复。
流动性层面，两市成交额连续多日维持在2万亿元以上，为指数突破提供了充沛的资金环境。创业板指在创新高前已实现五连阳、累计涨幅超12%，多头情绪持续发酵。
那么，为何创业板指数冲高回落？
获利盘集中兑现是首要原因。五连阳后积累的大量获利盘，在新高位置集中涌出。一位公募投资人士分析：“新高之后短期抛压很大，冲高后承接盘无力。单边上涨行情暂告一段落，结构性分化将显著加剧。”
其次，一季报预告强制披露截止日承压。安爵资产董事长刘岩表示， 4月15日是深市一季报预告强制披露截止日，业绩不及预期的公司股价承压，绩差股批量跳水，压制了市场整体风险偏好。
机构调仓：高低切换在指数震荡背后，机构资金的调仓动向更为关键。多位受访机构人士表示，资金正加速从高位题材股撤离，转身涌入医药、消费等防御性板块。
“今天（4月15日）就是跟随式被动补仓。”一位私募CEO坦言，大部分百亿私募今年仍在亏损泥潭中等待反弹，机构分化异常剧烈。
蓝成资产总经理刘剑锋明确表示：“我们回避一两周涨幅过大的板块和个股，挖掘底部深坑刚完成筑底或转折的个股。”
刘岩则建议，“以高低切换为核心，重点布局一季报预增的科技主线，搭配高股息、医药消费等防御性板块”。
格上基金研究员关晓敏也指出：“高景气赛道受到资金认可，但需避免盲目追高，建议挖掘尚未充分反应的细分领域。同时前期调整充分的消费和医药行业估值更具吸引力，部分机构资金已逐步布局。”
值得注意的是，机构对后市的判断虽然存在节奏上的分歧，但几乎所有受访机构均认为，4月15日的冲高回落属于“创新高后的正常技术性修正”，而非趋势逆转，他们看好A股中长期趋势。
明泽投资基金经理胡墨晗认为，盘中创新高后的回调是“筹码交换过程，并非趋势逆转信号，整体向上方向大概率延续”。
刘剑锋也表示，“整体上涨结构仍在，短期震荡盘整后向上概率更大”，4月是筑底周期，但年度低点大概率已经出现。
刘岩则判断短期大概率维持高位震荡整固，以消化获利盘、等待业绩明朗，但流动性宽松与政策偏暖为指数提供支撑，“大幅回调空间有限”。
前海开源基金首席经济学家杨德龙强调，中东冲突对A股行情只有短期冲击。
业绩为锚，机构聚焦三条主线随着地缘政治冲击逐步“脱敏”，全球资本的目光重新聚焦企业基本面，从此前的“交易地缘”到目前的“交易业绩”。
向后看，机构普遍聚焦三条主线：
第一条是“业绩兑现主线”——一季报高景气方向：AI算力链（光模块、国产硬件）、锂电产业链（电池、材料）、资源品涨价链（有色、化工）。诺安基金特别指出，化工可能是中东供给受损后周期涨价催化最明显的行业。
第二条是“政策与产业催化主线”——创新药（药品定价新政）、商业航天（可回收火箭密集验证窗口）、电网设备（“十五五”规划4万亿投资+北美电力短缺外溢需求）。
第三条是“高切低主线”——诺安基金特别提示增配券商、保险等低估值品种；胡墨晗也强调非银金融、人形机器人、悦己消费等主题；一位私募CEO则看好港股中恒生科技、消费、地产等前期跌幅较大行业，认为它们更可能存在周期反转的机会，形成“价值投资逆向的优质选择”。
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